Rezultatele sondajului Reuters privind dolarul rămân contradictorii. Incertitudinea legată de războiul din Orientul Mijlociu și preocupările legate de creșterea prețurilor petrolului și a inflației globale întunecă perspectivele pe termen mediu.
De la începutul conflictului, în urmă cu trei luni, dolarul a urmărit sentimentul investitorilor, reacționând la schimbările în nivelurile de risc. A crescut pe fondul escaladării și a scăzut pe măsură ce tensiunile s-au diminuat. Aprecierea inițială cauzată de închiderea pozițiilor scurte a determinat comercianții să intre pe poziții lungi, iar dolarul a crescut cu aproximativ 2 % (indicele DXY).
Prețul țițeiului Brent a crescut semnificativ și se situează acum cu peste 35% peste nivelurile de dinaintea conflictului. Este probabil ca această creștere să aibă un impact asupra inflației globale. Primele semne se văd deja în SUA și în zona euro, unde inflația a ajuns la 3,8 % și, respectiv, 3,2 %, cu mult peste obiectivul de 2 %.
Alex Cohen, strateg valutar la Bank of America, observă că riscurile de creștere a prețurilor petrolului și a inflației cresc de la o zi la alta. El preconizează o anumită întărire a dolarului pe termen scurt, dar subliniază că riscurile rămân ridicate, mai ales în cazul unei poziții neutre sau dure a Rezervei Federale.
Euro este mai previzibil
Cu toate acestea, conform unui sondaj Reuters realizat între 29 mai și 3 iunie, perspectivele pentru euro rămân neschimbate: se preconizează o creștere de aproximativ 2% până la 1,18 dolari în trei luni, până la 1,19 dolari în șase luni și până la 1,20 dolari într-un an.
Conform unui sondaj separat, se așteaptă ca Banca Centrală Europeană să majoreze ratele dobânzilor de două ori în acest an. Principalele motoare ale previziunilor sunt divergențele de politică monetară. Divergența ratelor băncilor centrale rămâne principalul motor.
Fed din SUA semnalează o posibilă relaxare, în timp ce BCE este înclinată să mențină nivelul actual al ratelor pentru a combate inflația, ceea ce asigură stabilitatea monedei europene. Abordarea moderat strictă a autorităților de reglementare din zona euro continuă să susțină cursul de schimb, pe fondul semnalelor mai prudente din SUA.
Impactul acestor modificări asupra cursului de schimb EUR/MDL
Creșterea EUR/USD va consolida în mod direct poziția euro pe piața internă din Republica Moldova, deoarece începând cu 2025 Banca Națională a Moldovei (BNM) utilizează oficial euro ca monedă de bază pentru stabilirea cursului oficial al leului. Aceasta înseamnă că fluctuațiile ratei de schimb globale EUR/USD sunt acum proiectate direct asupra cotațiilor interne în USD și EUR ale MDL.
Presupunând o stabilitate relativă a politicii interne a BNM și a cotațiilor actuale ale pieței (~20,11 MDL pentru 1 EUR și ~17,31 MDL pentru 1 USD), o apreciere de 2% a EUR/USD ar duce la următoarele modificări proporționale.
Rata de schimb EUR/MDL (euro față de lei) va crește în sincron cu întărirea monedei europene. În 12 luni, valoarea așteptată a unui euro pe piața internă ar putea fi de aproximativ 20,50 – 20,60 lei. Cursul de schimb USD/MDL (dolar pentru leu) va reduce puterea de cumpărare a deținătorilor de monedă americană pe piața internă. Deoarece leul este în prezent strâns legat de euro, o slăbire globală a dolarului va determina scăderea cursului de schimb USD/MDL în Moldova. Valoarea dolarului ar putea scădea la aproximativ 17,00 – 17,10 MDL.
Astfel, cetățenii care primesc remitențe în euro de la rudele din țările din zona euro vor fi avantajați, deoarece vor primi o sumă mai mare pentru cheltuielile interne odată convertită în lei. Importatorii de energie și bunuri din zonele dolarului se vor confrunta cu dilema cum să capteze profiturile. Deși achizițiile în dolari se vor ieftini ușor, o creștere a valorii euro scumpește în mod tradițional importurile europene (echipamente, autoturisme, bunuri de consum), ceea ce poate provoca o inflație moderată a importurilor.
Exportatorii către țările Uniunii Europene, cu o abordare competentă, își pot spori profitabilitatea locală. Producătorii moldoveni care livrează bunuri pe piața UE și își stabilesc veniturile în euro își vor crește veniturile în echivalent leu.
În ceea ce privește deținătorii de economii în dolari, perna lor de siguranță riscă să se „dezumfle”. Deoarece cetățenii și companiile care păstrează active în dolari americani se vor confrunta cu o scădere treptată a puterii lor de cumpărare pe piața internă, o trecere în masă la euro poate crea anumite dificultăți pe piața valutară locală.
Efectul contabil al „reevaluării” datoriei
Paradoxal, expresia nominală a datoriei în diferite monede va evolua în direcții opuse. În dolari, valoarea totală a datoriei publice va părea mai mare, deoarece împrumuturile contractate în euro (de exemplu, de la UE și BEI) vor crește nominal atunci când sunt convertite în dolari în scădere.
În leu (principalul indicator pentru bugetul unei țări), povara datoriei va scădea. Precedentele istorice arată că, atunci când dolarul slăbește, datoria externă în lei a Moldovei se reduce cu sute de milioane de lei numai din cauza diferenței de curs valutar, chiar dacă sunt atrase noi tranșe.
Însă costurile serviciului datoriei externe de stat în lei vor scădea. O parte semnificativă a datoriei externe a Moldovei este denominată în dolari SUA și în drepturi speciale de tragere (DST/DSP) de la FMI și Banca Mondială. Atunci când euro (și, prin urmare, leul) se apreciază cu 2 % față de dolar, valoarea rambursărilor în echivalent leu denominate în dolari scade. Pentru a plăti aceeași sumă de dobândă sau principal în dolari, Ministerul Finanțelor va trebui să aloce mai puțini lei de la bugetul de stat.
The post Când va slăbi dolarul și de ce beneficiem noi? appeared first on logos-pres.md.